財 經 快 訊--03.09.25(轉載)

1.今日熱點直擊

　　滬昌特鋼（600665）：該股同時具備超跌、低價、重組三大爆漲要素，底部率先放量走強具備龍頭黑馬特征。西安高科（集團）公司旗下的全資子公司已步簽約成為滬昌特鋼的潛在第一大股東，其重組內涵又有高科技色彩，又有浦江兩岸開發概念，西安高科（集團）公司旗下的全資子公司，西安高新技術產業開發區房地產開發公司斥資逾10億元將收購滬昌特鋼68.25%股份，西安高新地產土地儲備充足，擁有位于西安高新技術產業開發區的約1024畝居住用地。重組后的公司同時也計劃進入上海等大中城市開，展房地產業務。公司重組后還計劃進入上海等大中城市開展房地產業務，滬昌特鋼原先部分廠區和土地更處于規劃中的上海世博會會址，未來想象空間相當廣闊。

　　　 上海成功奪得2010年世博會申辦權，加之整體的浦江兩岸開發，使得眾多老上海上市公司的廠房土地迅速升值，滬昌特鋼正是一只前期股性活躍，同時也具有廠房搬遷概念的上海本地股。根據有關資料顯示：滬昌特鋼部分廠房和土地處于規劃中的上海世博會會址，未來有享受搬遷補償收益的預期。值得注意的是，此次入主的是一家房地產公司，而作為西安方面，其此次放棄本土不遠千里來借一只上海的“殼”，個中意味值得思量。上海作為未來中國經濟的龍頭，將成為商家必爭之地，西部許多公司也尋求在此地有一個橋頭堡，而世博會的召開更會使這一城市更具活力，目前世博會用地已經圈定，基本位于南浦大橋與盧浦大橋之間，由浦東、浦西兩部分組成，規劃控制陸地范圍約5.4平方公里，浦江兩岸將統一規劃、同步開發，功能上互相呼應，景觀上互相協調。未來土地升值潛力可觀。

　　　　公司是一家正宗的上海本地股，二級市場股性十分活躍，難得的是目前低位才6元多，低價優勢十分突出，又有火爆的重大重組題材，因此一旦行情展開有潛力成為最具爆發力的龍頭品種。走勢分析，該股在近期大盤調整期間表現十分堅挺，技術形態上已形成大雙底走勢，成交量持續放大暗示有大資金介入運作，充分蓄勢后于周三放量上攻，啟動跡象明顯可積極關注。

　　皖維高新（600063）：主營各種高低聚合度和醇解度的PVA系列產品、高強高模聚乙烯醇纖維以及聚酯切片和水泥熟料等產品的市場開發、生產與銷售，屬于高新材料生產企業。公司是國內最大的PVA纖維出口企業，產品在國際市場上具有較高的占有率，目前公司已完成由傳統化工、化纖行業向高新材料行業升級，未來發展前景較為樂觀。公司的產品高強高模PVA纖維被廣泛應用于橡膠制品、涂層布、塑料軟管，特別是近年來國外開始禁用石棉,高強高模PVA纖維因其綜合性能好,纖維拉力強,被公認為是代替石棉作為骨架材料的最理想＂綠色環保型＂高新材料。該項產品的開發成功在國內屬首家，在國際上使我國成為繼日本之后的第二個擁有該技術的國家，同時成為世界上僅次于日本的第二大出口商，目前公司該產品在國際市場上的占有率約為25％。公司已成為我國該種產品出口創匯的最大生產企業，在隨著世界各國環保意識和環保措施的增強,該產品的國際市場需求在逐年擴大，從而為企業未來業績的增長開拓了空間。

　　　　二級市場上，該股經過近期的快速調整后，目前股價已創出了四年來的新低，超跌情況嚴重，短線孕育著強烈的反彈要求，可適當關注。

　　 2.大勢縱橫

　　個股表現：“冰火兩重天”

　　滬深股市在早盤振蕩探低之后，午后重新轉入緩步地振蕩盤升走勢。但是，國信證券 分析師楊波指出，大盤突出地表現為超跌反彈的特性以及過于集中在中低價重組股上的凌亂熱點分布，顯示在當前市場基本面不穩的情況下，市場投資心態仍然謹慎。在個股方面，目前在位居兩市漲幅前列的品種中，開開實業、成都建設、光明家具、華冠科技已經先后封住漲停，而漲幅超過4％的另外21只個股也都普遍帶有超跌的性質。相反，此前始終保持有穩健上行態勢科技股在整體上就顯露有進一步調整的要求。目前，它們中的龍頭品種如清華同方、海虹控股、上海貝嶺等品種的短線走勢將對板塊有著極大的影響。為此，短線操作上，楊波建議投資者繼續密切關注浦發銀行、華夏銀行、招商銀行和中信證券。

　　根據9月24日行情，廣發華福 分析師夢辛也表示從23日低點開始的反彈其性質看得更加清楚。這一次的反彈主要是建立在日線技術指標嚴重超賣導致做空勢力暫時減弱的基礎之上，而股市外圍的基本面、資金面狀況并未發生實質性改善，因此短線行情的彈升高度屬于有限，一旦技術指標超賣狀況得到修正，空頭打壓力量將會再度增強。同時，參與短線反彈的主要品種是一些長期以來嚴重超跌的股票，且以短線快速輪動為主要特征，屬于場內被套主力自救性質，場外資金入市的強度明顯不足，市場整體成交無法放出，加之無法形成具有號召力的領漲龍頭，短線大盤反彈無論是在時間還是在空間上都難以令人樂觀。

　　盡管以上證指數和深證綜指為代表的中國股市9月24日整體上依然淡靜，但兩極分化卻成為個股表現上的一個最顯著特征！在光明家具、開開實業、成都建設、沙河股份、寧波韻升和廣濟藥業紛紛達到漲幅限制的同時，昌九生化、江中藥業和首旅股份卻紛紛跌停。前者一般具有在4月16日中期調整以來最低位處突然放量漲停的共同特征，也有機構戰略性建倉的跡象。至于后者，國泰君安證券研究所投資策略部資深研究員莫言鈞則特別建議：遠離以昌九生化、哈飛股份和ST中燕為代表的一批個股。因為它們自中期調整以來，只是由于個別機構刻意維護股價一度相對穩定，但最終還是逐漸向中期調整的內在規律性回歸！既然整個市場都已經在5個多月中下跌了17%，為什么一定要選擇相對高估而剛剛開始跳水的股票呢？現代投資組合理論也表明，如果市場收益率未來將在新一輪中級上漲行情中高于期望收益率，則具有較高β系數的個股反而最終會帶來較高收益率。

　　 3.新股投資策略

　　IPO門檻提高是否利好 證監會尋找市場質變力量

　　《通知》利好市場？

　　投行業內更愿意將證監會9月22日頒布的《關于進一步規范股票首次發行上市有關工作的通知》(下稱《通知》)視為監管部門對市場力量的妥協。

　　跨過酷暑的證券市場迎來的是多事之秋：昭和富通、長江電力推遲發行；華夏銀行黯然上市；招商銀行百億可轉債計劃懸疑……

　　然而，萎頓低迷的市場依然難以遏制上市公司的圈錢沖動，增發的熱望被迫冷卻后，可轉債的欲望又重新被挑起，目前兩市已有50多家公司明確提出動輒幾十億元，多則上百億元的可轉債計劃。更有消息稱，目前已有100多家IPO公司過會，200多家公司苦等過會，即將度過輔導期已有上千家公司。

　　與此同時，上市公司的質量卻令人堪憂。今年1至8月，新上市的44家公司加權平均每股收益僅為0.027元，遠遠低于上市公司0.103元的平均水平，而一年前，這些公司的平均每股收益高達0.45元。2002年，1175家上市公司中有676家存在大股東占用上市公司巨額資金的現象，被占用資金合計高達966.69億元，相當于證券市場一年的籌資總額。深滬兩市陡增59家ST公司，同比增長近四成。

　　選擇在這個時候出臺《通知》，南方證券北京分公司投行部一位人士稱，監管部門希望傳遞“將提高發行門檻，控制發行節奏”的意圖以此穩定市場，但究竟收效如何很難說?！安贿^從提高IPO公司質量而言，監管部門的這一思路值得肯定?！?/p>

　　證監會釋義《通知》

　　“昨天(9月22日)一上班，我就接到無數電話，企業都著急啊，特別是那些剝離上市的國企，這個規定無疑延長了它們的上市時間?！币蛔C券公司投行部老總稱，“我現在還不知道整個公司有多少項目受此影響，但北京分公司至少有兩家?！彼f。

　　這個被證監會發行監管部認為“除了普通老百姓，投行業內都能看懂的通知”，還是讓這位行老總頗有些費解。他表示始終沒有看明白六條新規到底從什么時間開始施行。

　　“《通知》第一條中‘自2004年1月1日起，發行人申請首次公開發行股票并上市，應當自設立股份有限公司之日起不少于三年……和《通知》最后提到的’自2003年10月1日起施行’這兩個時間是什么樣的關系?！彼f。

　　對此，證監會辦公廳新聞處有關人士在接受本報記者采訪時表示，《通知》第一條于2004年1月1日起實施；后五條于10月1日起施行。

　　征得證監會發行部有關負責人同意后，這位人士給本報的書面解釋是，“根據《通知》要求，只要在10月1日前沒有過會的公司如果不符合第一條，但滿足后五條要求，不構成上市障礙；如果不滿足后五條要求，則構成上市障礙，證監會將視個案情況再作處理；在2004年1月1日前只要滿足后五條要求，還可以繼續向證監會提交上市申請材料?！?/p>

　　“今天(9月23日)上午一大早我就去了證監會，他們也給了我一些解釋，我現在對這些可能受影響企業的回話一律是今年就別費勁了?！边@位投行老總說。盡管按照《通知》要求，只要滿足后五條要求，還可以報材料，但一方面輔導中的企業后五條很難全部滿足要求；另一方面，已經過會的企業已經有一百多家了，按去年A股IPO共97家公司計算，過會的企業已足夠發行一年。

　　他因此推斷，后三個月除了像長江電力這樣有綠色通道可走的公司外，估計不會有新的公司能過會了。

　　券商反應平淡

　　“這還是頭痛醫頭的辦法?！蹦迟Y深投行人士稱?！锻ㄖ返暮诵膬热轃o非是除外條款(除國有企業整體改制、有限責任公司整體變更和國務院批準豁免的情況外)公司需設立三年才能申請發行上市；業務、管理層最近三年無重大變化；獨立性不存在重大問題；IPO融資不超過凈資產兩倍。

　　“我們現在做的基本上都是除外條款之列，一個是民營企業有限責任公司整體變更，一個是國有企業整體改制。說到底，敢做部分改制的目前基本上只有最后一種情況‘國務院批準豁免’?！痹撊耸空f。

　　“最近好多改制項目我們都看不懂，也只能說自己水平不夠。比如中國人壽，誰都知道明明不行的東西，但就是成功了，把老的保單交給存續公司，新成立一個公司。類似這種改制肯定是特批的?！?/p>

　　“當年中金公司做寶鋼，也是從老鋼鐵公司中挖出一家新公司上市，你去一般的證券公司問問，誰敢接這樣的項目？”他說，國資委管轄的191家企業，一般投行都不太敢碰——“政策風險太大了?！?/p>

　　“我們現在做民營企業上市，要么是有限責任整體變更，要么是新設公司等著三年上市。民營企業從來都不可以剝離，而且新設公司都得等三年，這個條件證監會內部早就在這么執行。而對一般的國有企業改制上市，現在也很少人敢用剝離這種方法去做，知道(證監會)不會批，拖時間?！彼f。

　　南方證券一位投行人士表示，《通知》對各個公司的影響不一，一些證券公司偏愛“干凈”一些的公司，《通知》對他們的業務就不會有什么影響，而有些公司抗政策風險能力強，國企改制的項目多一些，這些公司的影響就會稍大一些。但這無非是承銷的周期長一些，“最初出臺17號文的時候，要求擬上市公司必須輔導一年后才能申請上市，當時很不適應，現在也適應了。通道制也是一樣，剛開始不適應后來也適應?！彼硎?，只要這些政策是有利證券市場的健康發展、可持續發展，我們同樣會堅定執行。

　　他說，“一家上市公司如果給了三年時間去規范還出問題，從我們券商的角度，遇到這種企業我們肯定不推薦?！?/p>

　　從量變到質變

　　剝離與模擬財務報表的做法，曾被廈門國家會計學院副院長黃世忠教授斥為“對財務會計的基本假設和原則產生的巨大沖擊波，大有催垮現行會計框架之勢”。他說，“剝離與模擬與其說是會計創新，不如說是滋生會計造假的溫床?！?/p>

　　由于《通知》明確規定“自2004年1月1日起，發行人申請首次公開發行股票并上市，應當自設立股份有限公司之日起不少于三年”。此前被絕大多數國企采用的剝離上市、模擬財務報表的做法將得到有效控制。

　　對此，黃教授對《通知》給予了積極的評價，“這至少能夠讓投資者了解IPO企業的盈利能力和財務風險是否相對穩定?！?/p>

　　“唯一遺憾的是新規定只針對IPO，而對上市的配股和增發沒有作出相應的要求，我認為對已上市公司融資都應該有這樣的要求?！彼f，真正圈錢的除了IPO外，再融資中的圈錢行為同樣令人擔憂，一些銀行也好，證券公司也好，上市剛圈完100億資金，又要發100億的債，證券市場有多少個100億？

　　對于IPO融資額的限制，他表示，“我還不知道融資不超過凈資產的兩倍這個規定的依據是什么，是否科學，但總體而言限制是有好處的，但是兩倍還是三倍也好還需要探討，否則那種以小博大，一點點凈資產經過包裝，圈幾個億、十幾個億的情況難以控制?！?/p>

　　一位證券公司負責人也表示，《通知》中他唯一覺得不合理的是融資不得超過凈資產的兩倍?！爱敵跤懻撨@個限制條款的時候，我也參加過。盡管這對上市公司惡意圈錢能夠得到有效控制，但把這個規定置于市場經濟的環境之下，我認為，還是應該有更多的靈活性?！?/p>

　　“另外，《通知》第六條明確有關上市公司相關方面的要求另行制定。從目前的市場來看，增量畢竟是少數，而存量是大多數，提高現行上市公司的公信力更為重要?！彼ＭO管部門盡快出臺對已上市公司再融資的規范。

　　“證券市場經過12年的發展，已經擁有1200多家上市公司，這個速度可以說是超前的?，F在證券市場的問題不是上市公司的數量問題，而是質量問題，這個問題一天不解決，投資者就不會對這個市場有信心，長此以往很可能會把證券市場做死?！秉S世忠教授表示，片面追求上市公司數量意義不大。

　　“證券市場是需要強調它的融資功能，但如果不是以提高上市公司的資產質量及盈利能力為前提，片面夸大融資功能的作用，實際是縱容企業惡意圈錢?！彼f。

　　今年以來，從《上市公司收購管理辦法》到日前中國證監會、國務院國資委聯合發布了《關于規范上市公司與關聯方資金往來及上市公司對外擔保若干問題的通知》以及上述《通知》，證監會在“發展中規范市場”，提高上市公司質量的思路日漸清晰。事實上，12年證券市場1200家上市公司，證監會“為國企解困”的歷史使命也應該終結，這也是《通知》從今年5月開始醞釀最后通過國務院拍板瘀þ一句潛臺詞。

　　也該到還證券市場真實面目的時候了。(記者 劉雪梅)

　　 4.基本面掃描

　　從家電到汽車 小鴨能否承載重卡 研究所 張欣

　　今日*ST小鴨（000951）發布公告，其原控股股東小鴨集團以及中信信托以每股1.11元的價格分別將所持股份12059萬股國家股和4141萬股國有法人股轉讓給了中國重汽集團，雖然此次轉讓還需得到國資委和證監會的批準，但是在山東省政府的全力扶植下，應該沒有任何問題。這樣中國重汽集團將以持股63.78%的比例成為*ST小鴨的第一大股東，而小鴨集團則僅持有100萬股而退居第三的位置。

　　公告還揭示，在股權轉讓后，重汽集團和小鴨集團將通過置換入重型卡車生產和營銷資產，置換出家電資產而使*ST小鴨實現從家電制造到汽車生產的徹底轉型。

　　那么轉型到當今的熱門產業 - 汽車產業后能否挽救瀕于退市的*ST小鴨呢？

　　首先讓我們來看一下中國重汽車集團的家底，重汽集團系國有獨資特大型汽車生產企業，總資產近110億元，具有年產重型載重汽車5萬輛的能力，現有車型系引進原奧地利斯泰爾公司的91/92系列，該車型在國內還有原同屬重型汽車集團，現已經徹底脫離出去的重慶重型汽車公司和陜西重型汽車公司生產。

　　重汽集團基本情況：

　　項目 2003年1-7月數據 2002年同期數據

　　產量（輛） 12601 8304

　　銷售收入（萬元） 598417 384315

　　三項費用（萬元） 44644 36886

　　毛利率 8.89% 9.58%

　　應收帳款平均余額（萬元） 120958 106007

　　利潤總額（萬元） 14563 6650

　　資產負債率 77.81% 108.73%

　　資料來源：國泰君安證券研究所。

　　由于*ST小鴨目前的總資產僅12億左右，而重汽集團的資產規模高達百億之巨，因此簡單的置換無法將重汽集團的優質資產一次性全部注入到上市公司中來，這樣對于迅速提升上市公司業績就成了問題，由此看來近期還是應以確保不退市和摘帽為主。此外，由于多年的積疴，短期內*ST小鴨也無再融資的能力，近80%的負債率水平又使得負債籌資困難重重，因而后續的進一步注入優質資產就存在有一定的不確定因素，對此投資者應引起足夠的警覺。

　　再從基本面進行分析，從國內重型汽車行業的現狀看，重汽集團的產銷目前在國內重型載重汽車領域位居第三，與前兩位的一汽集團和東風集團相比，在數量上存在較大的差距。但是由于一汽集團和東風集團的產品主要是15噸級以下的居多，因此在15噸級以上的產品上重汽集團目前還是具有一定的優勢的。

　　2003年1-8月國內重型載重汽車產銷前五的企業：

　　企業名稱 產銷量

　　第一汽車集團公司 71942輛

　　東風汽車公司 62202輛

　　中國重型汽車集團公司 14856輛

　　重慶重型汽車公司 10470輛

　　北京福田汽車股份公司 9392輛

　　資料來源：國泰君安證券研究所。

　　當然我們也應該認識到，畢竟重汽集團的重型載重汽車系上個世紀八十年代中后期引進的產品，從技術發展的角度看已經落后了，為此重汽集團在2002年已經與瑞典VOLOV簽署了新一代重型載重汽車的合資合作協議。

　　但同時我們還應該看到，由于大家都認識到在15噸級以下車型上已經無法與一汽集團和東風集團競爭，都將發展的目光瞄準在了15噸級以上的車型，包括北汽福田、新疆德隆等后起之秀的氣勢更是咄咄逼人，他們在技術方面得到了諸如德國奔馳、德國MAN等國際著名重型載重汽車廠商的幫助。因此今后重型載重汽車領域的競爭態勢將會更趨激烈。

　　由此看來，雖然*ST小鴨通過股權轉讓和今后的資產置換使重汽集團進入了資本市場，但是前面的路依然艱辛，還需付出更多的努力才行。

　　北京巴士（600386）：收益快速回升

　　SARS的不利影響持續至7月份，目前北京巴士城市客運業務已恢復至300萬元日均票款收入的正常水平；IC卡目前尚處于測試階段，難以確定月票取消的準確時間表；三季度，客運業務預計較上年同期下降50%以上，但廣告業務增量可完全抵補其不利影響，預計三季度凈利潤超過上年同期，但前三季度累計凈利仍較上年同期下降50%以上；年內發行可轉債的可能性較大，發行方案為向老股東全額配售；我們預計03年每股收益0.32元，04年按照年中和年末取消月票預測的每股收益分別為1.31元和0.74元；維持“增持”的投資建議。

　　出口退稅率下調對紡織行業出口型公司的影響不容忽視 研究所 李質仙

　　為緩解人民幣升值壓力，又減輕中央財政出口退稅包袱，國家似乎已將降低出口退稅作為“一石二鳥”的政策選擇。如果根據出口退稅率的變化，把1990年－2002年劃分為3個階段，可以看出出口退稅率對紡織行業出口增長率的影響直關重要：我國出口退稅制度始于85年，當時未實行增值稅，退稅率約11％；94年實行增值稅后，實行17％的全額退稅。即1990－1995期間，退稅率處于較高時期，同期紡織品服裝出口年均遞增17.74％；1996－1998年，國家基于財政壓力，將退稅率平均降為8%。加之97年、 98年的東南亞金融危機，該期間紡織品服裝出口年均遞增3.2％；1999－2002年，為鼓勵出口，98年起又陸續將綜合退稅率上調為15％。期間紡織品服裝出口年均遞增12.75％。如果2004年綜合出口退稅率降為11％，估計紡織品服裝出口增幅降為10％左右。

　　 目前主要紡織產品中服裝、棉紗、棉布的退稅率為17％，其它紡織產品為15％。擬降低的退稅額，是新舊退稅率之差，乘以出口貨物銷售額，直接轉為成本增加額。因此如果產品售價不變，出口退稅率下降幾個百分點，出口產品毛利率即相應下降幾個百分點。因此降低退稅率對不同行業和企業影響差異較大。通過模擬計算得知，出口收入占主營收入比重較大且毛利率較低的公司，降低退稅率的負面影響較大；帝賢B、魯泰、黑牡丹等雖然出口比重較大，但因毛利率較高，對凈利潤影響相對較小。

　　 5.八面來風

　　【市場：市場對人民幣升值的預期進一步加大】

　　由于G7暗示人民幣應該升值，加上日元匯價急升，穆迪投資又可能調高中國的外幣評級，使香港的一年期人民幣不交收遠期合約折讓價，22日升至2550點子，最多擴大至2600點子，再創折讓水平歷史高位。以8.27元人民幣兌1美元計算，不交收一年期人民幣合約折讓2600點子，即預期一年后，可以8.01元人民幣兌1美元，反映市場對人民幣的升值幅度。雖然國家外管局重申將繼續保持人民幣穩定，但會穩步推進人民幣可兌換進程，完善匯率形成機制。但香港多數匯商都預期，人民幣不交收遠期折讓價將于一、兩個月再增至3800點子，將跌破8元水平。香港交通銀行首席交易員張衛中也預料，人民幣不交收遠期合約折讓價將會持續擴大。

　　【市場：基金贖回主力已經變成了小戶】

　　開放式基金的贖回潮越來越引起人們的關注。對于其成因的分析很多，有一種說法是贖回潮都是賣大戶惹的禍。據《國際金融報》報道，在贖回潮初起之際，這一觀點獲得了公開披露的數據支持，因而得到市場的認同。然而，隨著時間的推移，事情發生了巨大變化。2003年第二季度投資組合顯示，基金的贖回率與戶均認購額二者由負相關轉為正相關。概言之，二季度開放式基金的贖回特點是：戶均認購額越大，贖回率越低；戶均認購額越小，贖回率越高。這是一個轉折性變化，它表明贖回潮的主力已由大戶變成了小戶。報道認為，遺憾的是對于這樣一個重要變化，市場一直遲遲沒有反應。

　　【形勢要點：海外市場開始質疑中國門戶網站的高股價】

　　中國互聯網三大門戶網站在納斯達克的股價，過去一年中躍升了幾十倍。在上周五，新浪股票收于40.23美元，搜狐股票收于39.98美元，網易股票收于63.80美元，均維持了較高的股價水平。不過，海外市場現在質疑，這種好日子還能持續多久呢？據《華爾街日報》日前披露，實際上，一些做空者一直在借入搜狐公司、新浪網及網易公司的股票，以期在這些股票股價下跌時，能夠以較低的價格歸還，進而從中獲利。此外，這些互聯網門戶網站的目前的主要利潤來源是短信息服務，但這項業務與移動運營商的關系很大，因為這些門戶網站依靠移動電話運營商來進行計費和收費，網站將這些費用中的一部分（通常為15%）分成給運營商。今年夏天，這些運營商暫停收取與移動電話業務無關的費用，旨在抑制第三方網站通過這些門戶網站提供色情淫穢服務，這同時影響了這些網站合法服務的收費。據安邦分析師了解，幾大門戶的高層都在不同的場合表示過，最擔心移動運營商調整分成比例，這對網站的贏利將構成很大沖擊。一些分析師表示，這些門戶網站目前的本益比使人聯想到科技泡沫破滅前的美國科技公司，也就是說，這些公司的股票估值過高。

　　【戶外廣告年增20%，外企虎視】

　　日前，亞洲市場研究公司(香港)對國內126個品牌的測試結果顯示，在建立品牌知名度方面，戶外廣告已成為僅次于電視的第二大媒體。難怪外資公司對國內的戶外廣告市場虎視眈眈---其中，香港的幾家上市公司，包括MPI、Tom等，都積極開發國內市場，而戶外廣告更是焦點所在。

　　事實上，政府對戶外媒體的管制相對寬松，為市場提供了更大的操作空間；而居民越來越喜歡旅游和戶外活動，也令企業青睞戶外廣告。當前，戶外廣告80%的客源，掌握在規模較小的廣告公司手中。

　　在市場競逐中，外資的優勢在于資金及創作經驗，國內企業則在網絡上領先。大賀戶外傳媒(南京)董事長賀超兵表示，公司的競爭力來自本地化策略---它已取得北京、上海、廣州、南京等市的戶外廣告空間專利權，并設有14家分公司；每個據點都具有印刷及制作設備。他說，公司有4000多名不同行業的客戶，包括消費產品、電訊、家庭用品、資訊科技等。中國廣告協會的數據稱，大賀的市場份額為15%。戶外廣告與其它廣告媒體相比，覆蓋的觀眾數量與電視廣告相差不遠，但價錢僅為電視廣告的1/7，也只是平面廣告的1/3。

　　業界認為，今年，全國的廣告支出將達65億美元，其中，戶外媒體占16.2%。據預計，2000-2003年，全國廣告支出的年復合增長達20.8%，而戶外媒體的增長率是21.6%。

　　 6.海外市場掃描

　　 美國股市周二收盤走高，收復了周一的部分失地，原因是Tyson Foods、禮來公司(Eli Lilly)及Lowe’s Cos.等公司發布了積極的收益預期。與此同時，雷曼兄弟(Lehman Brothers)與摩根士丹利(Morgan Stanley)雙雙走高，但高盛(Goldman Sachs)下跌，此前這些證券公司公布了強勁的業績報告。道瓊斯工業股票平均價格指數上漲40.63點，至9576.04點，漲幅0.4%，該股指周一下跌109點；那斯達克綜合指數上漲27.11點，至1901.73點，漲幅1.5%；標準普爾500指數上漲6.22點，至1029.04點，漲幅0.6%。

　　 香港股市周二收盤走高，為4個交易日以來首次，因為美元走軟推高了出口類股的股價。分析師稱，資金流入的希望也推動了股市的漲勢。在貿易公司利豐(Li and Fung)、零售商思捷環球(Esprit Holdings)和微型電機制造商德昌電機(Johnson Electric)的帶動下，藍籌股恒生指數上漲71.09點至10944.36點，漲幅0.65%。該指數周一因美元走軟而下跌了0.9%。成交額為104.7億港元，低于之前一個交易日的110.6億港元。

　　 利豐在藍籌股中漲幅最大，漲0.50港元至12.55港元，漲幅4.2%。該股周一下跌0.45港元。德昌電機漲0.40港元至12.05港元，漲幅3.4%。思捷環球收盤上漲0.80港元至21.75港元，漲幅3.8%。該公司上周發布了全年收益，并宣布派發每股0.30港元的特別股息。

　　 房地產類股扭轉了早些時候的跌勢，收盤走高。新鴻基地產(Sun Hung Kai Properties)收盤上漲1.50港元至58.75港元，漲幅2.6%。恒基地產(Henderson Land)收盤上漲0.10港元至29.65港元，漲幅0.3%。

　　 中國最大的海上石油生產商中海石油(CNOOC)上漲0.15港元至12.60港元，漲幅1.2%。該股繼過去兩周下跌16%后周一上揚2.1%。中國石化(Sinopec Corp)收盤漲0.09港元至2.05港元，漲幅4.6%。該股在過去兩周中也下跌16%。中國石油(PetroChina)上揚0.10港元至2.50港元，漲幅4.2%。

　　 臺灣股市周二收盤走高，臺灣經濟呈現積極跡象，促使投資者紛紛逢低買進。臺灣證交所加權指數漲8.26點，至5684.01點，漲幅0.1%。周一匯市交易中，美元兌新臺幣下跌，最終收于新臺幣33.805元。臺北大華證券股份有限公司(Grand Cathay Securities)副總裁Tu Jin-Lung說，新臺幣升值可能對出口商造成一定的不利影響，但同時也表明，臺灣當地經濟正逐漸改善，而這是投資者開始留意的一點。

　　 韓國股市收盤走高，繼周一股市下挫4.5%后投資者逢低買進，因韓圓走強受益的公司股價上揚。韓圓升值意味著進口原材料或擁有外債的公司在以韓圓支付等量的進口或美元面值的債務時成本將下降。韓國綜合指數上漲3.95點，至718.84點，漲幅0.6%。新加坡股市收盤小幅走高。盡管華爾街周一表現不佳，但新加坡半導體類股及新近上市公司股票的漲勢推動大盤走高。新加坡海峽時報指數收盤漲1.73點，至1588.36點。澳大利亞股市收盤下滑0.4%，市場權重股新聞集團(News Corp.)、BHP Billiton和Rio Tinto拖累了股市?；鶞实腟&P/ASX 200指數收盤下跌12.4點，至3180.6點。市場擔憂美元走軟將導致澳大利亞元升值，而這將對很多利潤來自海外的國內公司構成沖擊。

　　 歐洲股市周二走低，因3家華爾街投資銀行發布的積極收益消息未能抵消美元持續疲軟給投資者帶來的恐慌情緒。收盤時，倫敦富時100指數下跌0.2%，至4221.7點；巴黎CAC-40指數下跌0.5%，至3266.04點。格林威治時間1613，法蘭克福Xetra Dax指數下跌1.2%，至3411.64點。

　　 7.每周備選投資股票池

　　2，股票代碼 股票名稱 流通股本（萬） 2002年中EPS （元） 2002年EPS（元） 2003年中EPS（F） 2003年EPS（F） 備注

　　000868 安凱客車 10140 -0.18 0.014 新增

　　600481 雙良股份 8000 0.17 0.32 持有

　　600579 黃海股份 7200 0.092 0.25 持有

　　600352 浙江龍盛 5700 0.217 0.55 持有

　　000068 賽格三星 22500 0.15 0.08 0.21 持有

　　600729 重慶百貨 5100 0.17 0.34 0.176 0.35 持有

　　600583 海油工程 8000 0.53 0.28 0.61 持有

　　000559 萬向錢潮 13580 0.36 0.21 0.40 持有

　　000089 深圳機場 28800 0.40 0.189 0.35 持有

　　000601 韶能股份 17162 0.14 0.31 0.16 0.43 持有

　　600031 三一重工 6000 0.63 1.17 持有

　　000157 中聯重科 13000 0.28 0.55 持有

　　600717 天津港 21522 0.26 0.45 0.25 0.48 持有

　　600011 華能國際 25000 0.30 0.68 0.39 0.79 持有

　　600642 申能股份 41099 0.26 0.58 0.32 0.58 持有

　　000966 長源電力 10800 0.04 0.10 0.075 0.17 持有

　　600196 復星實業 14625 0.17 0.39 0.56 0.80 持有

　　000423 東阿阿膠 19175 0.16 0.32 0.17 0.33 持有

　　600879 火箭股份 13714 0.16 0.51 0.13 0.35 持有

　　630 銅都銅業 18252 0.14 0.28 0.17 0.33 持有

　　注：該股票備選池每周調整一次，平時根據市場及個股的變化進行動態微調。2003年年度EPS為國泰君安證券研究所的預測值。請投資者根據各股票的每日走勢決定短線買賣時機。

　　選股思路：近期市場仍處于尋底階段的末期。

　　本周剔除股票：暫無

　　本周新增股票： 安凱客車（000868）